Aktienanleihen: Hohe Zinsen mit Kursrisiko

1. So funktionieren Aktienanleihen
2. Wetten von Profis für Fastprofis
3. Ein Beispiel: Investition für eine Aktienanleihe
4. Vorsicht bei hohen Zinskupons
5. Wie und wo Aktienanleihen zu bekommen sind
6. Aktienanleihen eignen sich nicht für Rechenmuffel
7. FAQ: Häufige Fragen und Antworten

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So funktionieren Aktienanleihen

Aktienanleihen werden von Investmentprofis aus verschiedenen Bestandteilen wie Laufzeit, Zins oder Basiswert zusammengebaut, also „strukturiert“. Daher heißen diese Wertpapiere strukturierte Produkte. Anleger:innen erhalten für ihre Aktienanleihen Zinsen. Am Ende der Laufzeit wird das Anleihenkapital zurückgezahlt. Ausnahme: Ist der Kurs der zugrundeliegenden Aktie unter den zu Beginn festgelegten Basiswert gesunken, gibt es statt des investierten Kapitals die Aktie ins Depot. Die Zinsen gibt es unabhängig vom Aktienkurs.

Wetten von Profis für Fastprofis

Aktienanleihen sind Finanzwetten und erfordern mehr Überlegung als pure Aktien- und Anleiheninvestments. Anleger:innen, die eine Aktie kaufen, gehen davon aus, dass deren Kurs steigt. Wer eine Anleihe zeichnet, geht davon aus, dass der Emittent, also der Staat oder das Unternehmen, regelmäßig Zinsen bezahlt. Doch wer eine Aktienanleihe kauft, muss strategische Überlegungen in mehrere Richtungen anstellen: Anleger:innen wetten auf bestimmte Kursverläufe.

Ein Beispiel: Investition für eine Aktienanleihe

Anleger A zeichnet bei seiner Bank eine Aktienanleihe auf die Aktie der XY-AG. Deren Kurs liegt bei 80 Euro. Der Nennwert der Anleihe, den A bezahlt, ist 1.000 Euro. Der Zinskupon liegt bei acht Prozent. Der Basispreis liegt bei 50 Euro. Dies ist der Wert, den der Aktienkurs am Ende der Laufzeit nicht unterschreiten darf, damit Anleger:innen keinen Verlust machen. Aus Nennwert und Basispreis errechnet sich das Bezugsverhältnis 1.000 durch 50 geteilt, ergibt 20. Dies entspricht 20 Aktien.

Anleger A investiert in Aktienanleihen statt in Aktien, weil er damit rechnet, dass der Aktienkurs bis zum Ende der Laufzeit nicht stark steigt. Er möchte in erster Linie von dem hohen Zinskupon profitieren. Würde A mit stark steigenden Kursen rechnen, würde er statt der Aktienanleihe eher die entsprechende Aktie kaufen. Denn vom steigenden Aktienkurs profitiert er als Aktionär eins zu eins.

Mit der Aktienanleihe profitiert er von einer Kurssteigerung nur zum Teil. Dies zeigen folgende Szenarien:

• A hat sich verschätzt: Der Kurs der Aktie der XY-AG steigt während der Laufzeit, die in der Regel ein Jahr beträgt, auf 100 Euro, also um 25 Prozent. Doch A erhält für seine investierten 1.000 Euro nur den Zinskupon von acht Prozent und den Nennwert der Anleihe, also 1.080 Euro. Hätte er für 1.000 Euro Aktien gekauft, wären diese jetzt 1.250 Euro wert.
• A hat sich wiederum verschätzt: Der Kurs der Aktie der XY-AG fällt während der Laufzeit auf 45 Euro. Damit liegt er unter dem Basispreis. A erhält auch in diesem Fall den Zinskupon von acht Prozent, also 80 Euro. Statt des Nennbetrags der Anleihe bekommt er jedoch vom Emittenten 20 XY-Aktien im Wert von 20 mal 45 Euro, also 900 Euro. Hinzu kommt der Kupon von 80 Euro, macht insgesamt 980 Euro. A erleidet einen Verlust von 20 Euro.
• A hat mit seiner Einschätzung genau richtig gelegen: Der Kurs der XY-AG bewegt sich während der Laufzeit der Aktienanleihe kaum und bleibt oberhalb des Basispreises. Am Ende liegt der Kurs bei 82 Euro. A erhält seine investierten 1.000 Euro zurück plus den Kupon von acht Euro, also 1.080 Euro. Das bringt einen Gewinn von acht Prozent. Ein Aktionär hätte über den Kursgewinn im selben Zeitraum nur eine Rendite von 2,5 Prozent erzielt.

Vorsicht bei hohen Zinskupons

Für Aktienanleihen erhalten Anleger:innen Zinsen, die in der Regel über dem Niveau von Festgeld oder Tagesgeld und auch oberhalb des Zinsniveaus von Unternehmensanleihen liegen. Das ist verführerisch – doch wie bei allen Investments gilt auch bei Aktienanleihen, dass eine hohe Renditechance ein hohes Risiko bedeutet.

Ein Risiko von Aktienanleihen ist, dass der Basispreis während der Laufzeit unterschritten wird. Dann erhalten Anleger:innen nicht ihr investiertes Kapital zurück, sondern stattdessen die – stark im Wert gesunkene – Aktie. Ein Indiz für diese Gefahr ist, wenn der Aktienkurs in den vergangenen Monaten bereits stark schwankte.

Entsprechende Berechnungen von Risiken, Preisen und Renditen strukturierter Produkte wie Aktienanleihen machen quantitative Analyst:innen, sogenannte Quants. Privatanleger:innen können bei der Bewertung von Aktien auch Fondskennzahlen helfen.

Wie und wo Aktienanleihen zu bekommen sind

Aktienanleihen sind Wertpapiere. Sie können bei deiner Depotbank oder einer Trading-Plattform gezeichnet werden. Wenn sie bereits auf dem Markt sind, werden sie auf dem sogenannten Sekundärmarkt angeboten. Die Auswahl an Aktienanleihen ist riesig. Wie andere Zertifikate werden sie von allen Großbanken in vielen Varianten angeboten.

Aktienanleihen eignen sich nicht für Rechenmuffel

Aktienanleihen erfordern wie alle strukturierten Finanzprodukte mathematisches Verständnis. Als Faustregel gilt: je höher die Gewinnchance, also der Zinskupon, desto höher das Risiko. Potenzielle Investor:innen sollten sich vor dem Kauf klarmachen, wie stark der Aktienkurs des Basiswerts in den vergangenen Monaten schwankte, ob er schon mal unter dem Basiswert der Aktienanleihe lag und wie es dem Unternehmen geht, dessen Aktie der Aktienanleihe zugrunde liegt.

FAQ: Häufige Fragen und Antworten