Zertifikate: Hochspekulativ oder nützliche Anlageform?

1. Was ist ein Zertifikat?
2. So funktionieren Zertifikate
3. Arten von Zertifikaten
4. Die Kosten beim Zertifikathandel
5. Zertifikate als Anlageform für bestimmte Risikoneigungen
6. FAQ: Häufige Fragen und Antworten

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Was ist ein Zertifikat?

Zertifikate sind Wertpapiere, mit denen Anleger:innen auf verschiedene Marktsituationen setzen können. Ihre Wertentwicklung leitet sich aus einer anderen Anlageklasse ab, hängen also zum Beispiel von der Entwicklung bestimmter Aktien, Indizes, Währungen oder Edelmetalle ab. Zertifikate lassen sich wie Wertpapiere an der Börse handeln und im Depot verwahren.

Rechtlich gesehen handelt es sich bei einem Zertifikat um eine Schuldverschreibung, bei der das herausgebende Finanzinstitut für die Rückzahlung einsteht. Daraus ergibt sich ein Ausfallrisiko. Wird der Emittent zahlungsunfähig, droht Anleger:innen unabhängig von möglichen Kursgewinnen ein Totalverlust.

Anders als bei einer Anleihe zahlt das herausgebende Finanzinstitut keine Zinsen, sondern verspricht die Einlösung zu ganz bestimmten Bedingungen. Grundlage dafür sind hochkomplexe Vertragswerke, in denen die zugrunde liegenden Vereinbarungen genau festgehalten sind. Zertifikate können ganz unterschiedlich ausgelegt sein, je nach Art entstehen ganz verschiedene Verlustrisiken.

So funktionieren Zertifikate

Zertifikate können sehr komplexe Anlagestrategien verfolgen. Je nachdem, in welche Zertifikate Anleger:innen investieren und sie im Portfolio kombinieren, können sie mit ihnen beispielsweise spekulieren oder die Verlustrisiken beim Anlegen reduzieren.

Die Preisentwicklung eines Zertifikates hängt von einem sogenannten Basiswert ab. Das können Wertpapiere oder andere Vermögenswerte sein, zum Beispiel:

• Aktien oder Aktienkörbe
• Rohstoffe
• Währungen
• Indizes
• Zinssätze
• Kryptowährungen

Die Wertentwicklung eines Zertifikates muss nicht proportional zu diesem Basiswert verlaufen. Sie kann sich umgekehrt zur Entwicklung des Basiswertes bewegen oder etwa bei Hebelzertifikaten um ein Vielfaches steigen oder fallen.

Manche Zertifikate bringen auch einen Gewinn, wenn sich der Preis des Basiswertes in einer bestimmten Spanne bewegt oder einen bestimmten Wert nicht überschreitet. Bei einigen Zertifikaten können Anleger:innen sogar einen Totalverlust erleiden, wenn ein bestimmter Wert erreicht oder unterschritten wird.

Nicht alle Zertifikate laufen unbegrenzt, die meisten haben eine bestimmte Laufzeit. In diesem Fall müssen die Einlösungsbedingungen entweder während eines bestimmten Zeitraums oder zu einem bestimmten Zeitpunkt erfüllt sein, damit das Zertifikat Gewinn bringt. Für Anleger:innen birgt eine Laufzeitbeschränkung ein zusätzliches Risiko, da sie nicht versuchen können, die Verluste über eine lange Anlagedauer ausgleichen zu können.

Arten von Zertifikaten

Zertifikate sind eine weit gefasste Anlageklasse, mit der nahezu alles möglich ist. Je nachdem, was die Vertragspartner vereinbaren, können verschiedenste Anlagestrategien genutzt werden. Für Privatanleger:innen sind Zertifikate jedoch standardisiert und lassen sich in verschiedene Kategorien einordnen. Zu den bekanntesten Zertifikaten gehören:

• Indexzertifikate bilden die Kursentwicklung eines bestimmten Index in der Regel ein zu eins und ohne feste Laufzeit ab.
• Hebelzertifikate entwickeln sich überproportional stark zu einem Basiswert und können wertlos verfallen, wenn dieser einen bestimmten Wert über- oder unterschreitet.
• Discountzertifikate enthalten einen Preisabschlag auf den Basiswert und sind im Gegenzug in ihrer Wertentwicklung begrenzt.
• Bonuszertifikate zahlen am Ende der Laufzeit einen Bonus, wenn der Basiswert eine bestimmte Kursschwelle nicht berührt.
• Aktienanleihen bieten einen festen Zinskupon. Ob die Rückzahlung zu 100 Prozent erfolgt, hängt von der Entwicklung ihres Basiswertes ab.
• Kapitalschutzzertifikate sichern das eingezahlte Kapital zu Laufzeitende und bringen zusätzliche Erträge in Abhängigkeit von der Wertentwicklung ihres Basiswertes.

Die Kosten beim Zertifikathandel

Zertifikate werden zu einem bestimmten Zeitpunkt vom Emittenten aufgelegt und können danach an der Börse gehandelt werden. Während ihrer Laufzeit können Zertifikate also jederzeit gekauft und verkauft werden. Dabei fallen Transaktionsgebühren an.

Der Börsenpreis eines Zertifikats ist abhängig von zwei Dingen:

• Entwicklung des Basiswertes
• Angebot und Nachfrage am Markt

Nicht alle Zertifikate werden gleichermaßen lebhaft gehandelt. Index- und Hebelzertifikate sind vergleichsweise liquide, bei Bonus- oder Kapitalschutzzertifikaten kann es schwieriger werden, Abnehmer am Markt zu finden. Je sporadischer der Handel, desto höher ist die Geld-Brief-Spanne. Diese Differenz zwischen An- und Verkaufskurs kann den Handel zusätzlich verteuern. Je nach Art des Zertifikats können zudem Management- oder Rücknahmegebühren anfallen.

Vor- und Nachteile von Zertifikaten

Zertifikate bieten Zugang zu einigen Anlageklassen, in die Privatanleger:innen sonst nicht oder nur mit hohem Aufwand investieren könnten. Außerdem lassen sich mit ihnen vielfältige Investmentstrategien umsetzen, mit denen sich in steigenden, fallenden oder sogar stagnierenden Märkten Geld verdienen lässt.

Je nach Art des Zertifikats und wie es eingesetzt wird, können damit überdurchschnittliche Gewinne erzielt und Risiken begrenzt werden – oder hohe Verluste entstehen. Zertifikate sind jedoch nur für erfahrene Anleger:innen geeignet. Denn sie bringen zudem folgende Eigenschaften mit sich:

• Emittentenrisiko
• Komplexe Konstruktion
• Mangelnde Preistransparenz, verdeckte Kosten möglich
• Eingeschränkte Handelbarkeit je nach Zertifikattyp
• Hohe Verluste bis hin zum Totalverlust möglich
• Asymmetrisches Gewinn-Verlust-Profil je nach Zertifikatart

Zertifikate als Anlageform für bestimmte Risikoneigungen

Zertifikate eröffnen Anleger:innen vielfältige Investitionsmöglichkeiten: Mit ihnen können sie von steigenden oder fallenden Kursen bei Aktien, Indizes oder auch weniger zugänglichen Anlageklassen wie Rohstoffen, Währungen oder Kryptowährungen profitieren. Je nach Ausgestaltung bergen sie aber neben hohen Gewinnchancen überdurchschnittliche Risiken. Anleger:innen sollten zudem immer das Emittentenrisiko im Hinterkopf behalten, denn Zertifikate sind als Schuldverschreibungen immer ein Zahlungsversprechen des herausgebenden Instituts und nur so viel wert wie die Bonität ihres Emittenten.

FAQ: Häufige Fragen und Antworten