Was sind Swap Lines?

1. Was sind Swap Lines und warum wurden sie eingeführt?
2. So funktionieren Swap Lines
3. Die Regeln bei Swap-Line-Geschäften
4. Die Vorteile von Swap Lines
5. Swap Lines als Stabilisierungsinstrument
6. FAQ: Häufige Fragen und Antworten

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Was sind Swap Lines und warum wurden sie eingeführt?

Swap bedeutet ins Deutsche übersetzt Tauschgeschäft. Ganz allgemein schließen zwei Parteien mit einem Swap eine Vereinbarung, Zahlungsströme unter bestimmten Bedingungen auszutauschen. Ziel eines Swaps ist es, bestimmte Risiken zu minimieren. Bei Währungs-Swaps, sogenannten Swap Lines, einigen sich zwei Zentralbanken darauf, ihre Währungen miteinander zu tauschen. Dabei geht es vor allem um US-Dollar, die weltweite Leitwährung.

Im Rahmen einer Swap-Vereinbarung können beispielsweise die Zentralbanken im Euroraum von der Federal Reserve Bank – das ist die Notenbank der USA, kurz Fed – US-Dollar erhalten. Im Gegenzug stellen sie der Fed diesen Wert in Euro zur Verfügung. Die US-Dollar können die Zentralbanken des Euroraums den Geschäftsbanken in ihren eigenen Ländern zur Verfügung stellen.

Diese Währungs-Swap-Vereinbarungen sollen dazu dienen, jederzeit die Finanzstabilität zu erhalten, indem sich Zentralbanken auch in Zeiten mit Turbulenzen oder Störungen auf dem Finanzmarkt die benötigten finanziellen Mittel beschaffen können.

Entstehungshintergrund von Swap Lines

Bei Swap Lines geht es vor allem um die Refinanzierung von US-Dollar. Der Grund dafür ist, dass viele Banken weltweit Verbindlichkeiten und Vermögenswerte in der amerikanischen Währung halten. Das heißt: Sie benötigen Zugriff auf US-Dollar, um dieses Geld weiter verleihen zu können.

Dies war problemlos möglich, bis im Sommer 2007 Schwierigkeiten auf dem Interbankenmarkt auftraten und Banken – darunter die französische Großbank BNP Paribas – aufgrund von Illiquidität Rückkäufe aus Fonds nicht umsetzen konnten. Das Risiko für Interbankenkredite, vor allem Kredite mit längeren Laufzeiten, stieg daraufhin an und gipfelte schließlich ein Jahr später in der Finanzkrise mit der Insolvenz der US-Investmentbank Lehman Brothers.

Aufgrund der in der Folge sinkenden Risikobereitschaft hatten Banken zunehmend Schwierigkeiten, an US-Dollar zu kommen. Um dem entgegenzuwirken, trafen die Europäische Zentralbank, kurz EZB, und die Schweizerische Nationalbank Ende 2007 Swap-Vereinbarungen mit der Fed, um weitere Störungen am Interbankenmarkt zu vermeiden und Banken im Euroraum weiterhin US-Dollar bereitstellen zu können.

So funktionieren Swap Lines

Im Zentrum von Swap Lines steht die Währung US-Dollar und damit die US-Notenbank Fed. Eine Swap-Vereinbarung läuft wie folgt ab:

• Eine Zentralbank verkauft der Fed eine bestimmte Menge ihrer Währung.
• Im Gegenzug erhält die Zentralbank US-Dollar im entsprechenden Gegenwert.
• Die erhaltenen US-Dollar kann die Zentralbank daraufhin an Finanzinstitutionen in ihrem Land verleihen.
• Als Abschluss des Swaps zahlt die Zentralbank der Fed die geliehenen US-Dollar zurück.

Die Regeln bei Swap-Line-Geschäften

So sehen die Rahmenbedingungen bei Swap Lines aus:

• Swap Lines sind nur zwischen Zentralbanken und der Fed möglich. Herkömmliche Geschäftsbanken können eine solche Vereinbarung mit der Fed nicht treffen.
• Die Laufzeit einer Swap-Vereinbarung beträgt zwischen sieben Tagen und drei Monaten.
• Nach Ende der Laufzeit wird die Währung zu dem Wechselkurs zurückgekauft, zu dem sie ursprünglich an die Fed verkauft wurde. Dadurch ergeben sich für die Banken bei einem Swap keine Wechselkursrisiken.
• Das Kreditrisiko für das Weiterverleihen von US-Dollar liegt bei der jeweiligen Zentralbank, nicht bei dem jeweiligen Finanzinstitut. Das heißt: Die Zentralbank ist stets verpflichtet, die geliehenen US-Dollar an die Fed zurückzuzahlen.

Die Vorteile von Swap Lines

Der Hauptvorteil von Swap Lines besteht darin, dass sie die Dollar-Refinanzierungsfähigkeit ausländischer Finanzinstitutionen aufrechterhalten. Denn: Banken sind darauf angewiesen, ihre in US-Dollar gehaltenen Verbindlichkeiten und Vermögenswerte zu refinanzieren, das heißt, sich jederzeit US-Dollar leihen zu können. Durch Swap Lines erhalten Banken eine Art garantierten Zugriff auf benötigte US-Dollar.

Zudem können Swap Lines, das zeigte sich in der weltweit problematischen Finanzphase in den Jahren 2007 und 2008, die Berechenbarkeit von Finanzierungskosten deutlich verbessern. Generell sorgen Swap Lines für verbesserte Bedingungen auf Finanzmärkten, in den USA und anderen Staaten.

Swap Lines als Stabilisierungsinstrument

Swap Lines sind ein wichtiges Instrument auf dem Finanzmarkt, das eingeführt wurde, um die Finanzstabilität zu sichern. Das funktioniert, indem die Zentralbanken im Fall einer drohenden Knappheit an US-Dollar nicht selbst Veräußerungen durchführen müssen, sondern sich die benötigte Währung über die Swap-Vereinbarung mit der Fed leihen können. Swap Lines eröffnen Zentralbanken also eine Möglichkeit, sich jederzeit finanzielle Mittel zu beschaffen. Dies erwies sich vor allem im Rahmen der Finanzkrise 2007 und 2008 als entscheidendes Mittel, diese schwierige Phase durchzustehen.

FAQ: Häufige Fragen und Antworten