Der Emittent und seine Rolle beim Börsengang

1. Das ist ein Emittent
2. Verschiedene Emittenten und Emissionsweisen
3. Formen von Emissionen auf dem Kapitalmarkt
4. Das Emittentenrisiko und der Umgang damit
5. Emittenten: Ausstellen und Herausgeben von Wertpapieren
6. FAQ: Häufige Fragen und Antworten

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Das ist ein Emittent

Ein Emittent stellt Wertpapiere aus und gibt sie heraus. Im Regelfall handelt es sich dabei um Unternehmen, Staaten oder Institutionen wie Banken, die Aktien oder Anleihen ausstellen und in vielen Fällen über eine Börse ausgeben. Der Vorgang nennt sich Emission.

Das Ziel von Emittenten ist, Kapital zu beschaffen: Im Falle von Aktien handelt es sich um Eigenkapital, im Falle von Anleihen um Fremdkapital.

Der Begriff Emittent stammt von dem lateinischen Verb emittere ab, das aussenden, ausstoßen oder herauslassen bedeutet.

Verschiedene Emittenten und Emissionsweisen

Emittenten werden grundlegend sowohl nach der Häufigkeit ihrer Emissionen unterschieden als auch danach, ob es sich um eine Selbst- oder eine Fremdemission handelt.

• Einmalemittenten geben nur einmalig oder gelegentlich in größeren zeitlichen Abständen Wertpapiere heraus, um an frisches Kapital zu kommen. In solchen Fällen wird ein vorab festgelegtes Gesamtvolumen platziert. Meistens handelt es sich dabei um Aktien oder Anleihen. Einmalemittenten sind beispielsweise Aktiengesellschaften, die neu emittieren, oder industrielle Kapitalnachfrager.
• Daueremittenten platzieren regelmäßig Wertpapiere auf dem Markt, um ihren laufenden Kapitalbedarf zu decken. Die Höhe des Emissionsvolumens ist im Vorhinein nicht abschließend definiert, sondern hängt von der Nachfrage und/oder dem Kapitalbedarf des Emittenten ab. Daueremittenten sind zum Beispiel Staaten, die regelmäßig Anleihen herausgeben.
• Bei einer Selbstemission gibt der Emittent Wertpapiere unter eigenem Namen und unter voller Eigenverantwortung heraus. Der Emittent ist dann der direkte Partner des Anlegers und trägt das Verkaufsrisiko selbst. Zudem ist die komplette Abwicklung von ihm zu leisten. Selbstemissionen werden meist von Banken oder Fondsgesellschaften ausgeführt. Aktiengesellschaften dürfen aus rechtlichen Gründen Selbstemissionen nur außerbörslich vornehmen.
• Bei einer Fremdemission führt ein Zwischenanbieter die Emission für den Emittenten durch. Diese Vorgehensweise ist die Regel, wenn beispielsweise Unternehmen bei einer Neuemission oder Privatpersonen ein Kreditinstitut oder ein Emissionskonsortium beauftragen, die Wertpapiere an der Börse zu platzieren.

Formen von Emissionen auf dem Kapitalmarkt

Eine Auswahl der relevantesten Emissionen inklusive der gängigen Absichten, die mit der jeweiligen Emissionsform verbunden sind:

• Unternehmen emittieren Aktien beim Börsengang, um Eigenkapital zu beschaffen.
• Bei der Emission von Anleihen ist das Ziel, sich Fremdkapital zu beschaffen. Unternehmen, Privatpersonen, Banken oder andere Organisationen können Anleihen platzieren, zudem können Staaten, Städte oder Gemeinden Anleihen ausgeben, um öffentliche Ausgaben zu finanzieren.
• Investmentzertifikate werden von Kapitalverwaltungsgesellschaften emittiert. Deren Erwerber:innen haben aber kein Miteigentumsrecht an einzelnen Unternehmen, sondern an einem rechtlich eigens geschützten Sondervermögen.

Das Emittentenrisiko und der Umgang damit

Das sogenannte Emittentenrisiko betrifft die Käufer:innen der Wertpapiere. Sie können Verluste erleiden, wenn der Emittent zahlungsunfähig wird oder ein Insolvenzverfahren startet. Das Risiko reicht von verspäteten Zahlungen bis hin zum Totalverlust.

Es gibt aber Möglichkeiten, das Emittentenrisiko zu begrenzen oder ganz zu umgehen. Denn je höher die Kreditwürdigkeit eines Emittenten eingeschätzt wird, desto geringer ist die Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls. Verschiedene Ratingagenturen helfen mit ihrer Einschätzung bei der Bewertung des Herausgebers.

Zudem gehört das Vermögen von Aktienfonds und ETFs zum Sondervermögen, das im Fall einer Insolvenz geschützt ist. Und grundsätzlich mindert Diversifikation das Verlustrisiko, dass also das Vermögen auf zum Beispiel verschiedene Finanzprodukte, Regionen, Branchen verteilt wird.

Emittenten: Ausstellen und Herausgeben von Wertpapieren

Emittenten sind die Aussteller und Herausgeber von Wertpapieren. Sie werden in verschiedene Kategorien eingeteilt, etwa danach, ob sie Aktien, Anleihen, Zertifikate einmalig oder regelmäßig ausgeben.

Zudem sind verschiedene Formen von Emissionen möglich, die vom Emittenten abhängen: So geben Unternehmen beispielsweise Aktien oder Anleihen heraus, Staaten platzieren Staatsanleihen und Fondsgesellschaften Investmentzertifikate. Anleger:innen sollten immer das Emittentenrisiko im Blick behalten.

FAQ: Häufige Fragen und Antworten