Genussscheine: Zwischen Aktien und Anleihen

1. Was sind Genussscheine?
2. Welche Arten von Genussscheinen gibt es?
3. Welche Vor- und Nachteile haben Genussscheine?
4. Wie können Genussscheine erworben werden?
5. Genussscheine: Als Wertpapier verbrieftes Genussrecht
6. FAQ: Häufige Fragen und Antworten

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Was sind Genussscheine?

Genussscheine werden von Unternehmen, aber auch Banken, herausgegeben. Jeder Genussschein trägt einen Nennwert, den die Käufer:innen bezahlen. Nach einer vorab definierten Periode zahlt das Unternehmen den garantierten Nennwert zurück und der Genussschein verliert seine Gültigkeit.

Mit dem Papier verbunden sind die sogenannten Genussrechte: Mit dem Genussschein ist auch die Beteiligung am Unternehmensgewinn in Form einer Dividende garantiert. Wer einen Genussschein erwirbt, „genießt“ also den Vorteil einer Beteiligung.

Während der Laufzeit der Genussscheine können diese gehandelt werden. Durch Kurssteigerungen ergeben sich dabei Renditechancen. Rein formal betrachtet liegen Genussscheine damit als Anlageklasse zwischen Aktien und Anleihen. Einige Gemeinsamkeiten haben sie aber.

• Auch Anleihen gewähren einen Anspruch auf Verzinsung und Rückzahlung des Nominalwerts am Ende der Laufzeit.
• Aktien sind auch von der Gewinnentwicklung des Unternehmens abhängig, womit sich die Höhe der Rendite und Dividende ergibt. Eine weitere Renditemöglichkeit ergibt sich aus Kurssteigerungen.

Zwischen Genussscheinen, Aktien und Anleihen gibt es aber auch trennende Unterschiede:

• Die Zinsaufschläge bei Genussscheinen werden im Gegensatz zu denen bei Anleihen oft gar nicht ausgezahlt, sondern durch Kursaufschläge bei Rückgabe verrechnet.
• Genussscheine sind keine direkte Beteiligung am Unternehmen, wie Aktien es sind. Ihnen fehlen die Stimmrechte auf der Hauptversammlung.

In der Praxis ist das meist noch komplizierter. Denn Genussscheine können sehr unterschiedlich ausgestaltet sein.

Welche Arten von Genussscheinen gibt es?

Grob lassen sich Genussscheine in zwei Typen unterscheiden:

• Inhaberpapiere
• Namenspapiere

Die Namenspapiere sind personalisiert und die Genussrechte auf die genannte Person zugeschnitten. Durch die Personalisierung sind diese Genussscheine nicht für den Handel vorgesehen, da die Übertragung auf eine andere Person schwierig ist.

Bei Inhaberpapieren fallen die Genussrechte den jeweiligen Inhaber:innen des Papiers zu. Sie können also problemlos gehandelt werden.

Die konkrete Ausgestaltung von Genussscheinen ist hingegen sehr variabel. Einige sehen auch eine Verlustbeteiligung am Unternehmen vor. Es gibt Varianten mit unbegrenzter Laufzeit, solche mit fester Ausschüttung oder variabler Verzinsung. Diese Details stehen alle im Prospekt der Emission.

Welche Vor- und Nachteile haben Genussscheine?

Wie alle Instrumente der Geldanlage vereinen auch Genussscheine Vor- und Nachteile. Zu den Vorteilen gehören:

• Die garantierte Rückzahlung des Nennwerts
• Der mögliche Kursgewinn
• Häufig höhere Kursgewinne als Anleihen

Dem stehen aber eine ganze Reihe von Nachteilen gegenüber:

• Weil die Genussrechte an die Gewinnsituation des Unternehmens gekoppelt sind, ergibt sich das Risiko, dass es gar keine Ausschüttungen gibt, wenn die Gewinne ausbleiben.
• Es gibt Genussscheine, die auch an den Verlusten des Unternehmens beteiligen, und zwar bis zur Höhe des Nominalwerts. Durch dieses Haftungsrisiko kann es zum Totalverlust der Anlage kommen.

Genussscheine werden in der Regel zu geringeren Stückzahlen als Aktien aufgelegt. Daraus ergibt sich auch ein kleineres Handelsvolumen an den Börsen. Das kann es erschweren, die Papiere zum gewünschten Kurs zu veräußern. Alle Nachteile zusammengenommen, machen Genussscheine zu einer sehr riskanten Investition.

Wie können Genussscheine erworben werden?

Um Genussscheine zu erwerben, gibt es drei Optionen:

• An der Börse, sofern die Genussscheine dort gehandelt werden
• Direkt beim Emittenten, also beim Herausgeber der Genussscheine
• An alternativen Handelsplätzen, etwa Plattformen für Crowdinvesting, die vor allem von jungen Unternehmen und Start-ups angeboten werden

Bei Genussscheinen, die direkt über den Emittenten gekauft wurden, können diese unter bestimmten Bedingungen auch wieder zurückgegeben werden.

Emissionsprospekt genau lesen

Da Genussscheine mit einigen Risiken verbunden sein können, sollten alle Anleger:innen vor dem Erwerb dieser Assetklasse genau den Emissionsprospekt studieren. In diesem sind alle Rechte und mögliche Verpflichtungen, die aus dem Genussschein erwachsen, aufgezählt. Die Lektüre erfordert indes solide Kenntnisse über den Kapitalmarkt.

Genussscheine: Als Wertpapier verbrieftes Genussrecht

Genussscheine sind eine riskante Anlageklasse, die nicht für Einsteiger:innen geeignet sind. Wer einen langfristigen Vermögensaufbau wünscht, aber Risiken scheut, greift besser auf andere Anlagemöglichkeiten zurück, zum Beispiel Festgelder, ETFs oder Fondssparpläne.

Zu bedenken ist bei Genussscheinen immer, dass sie nachrangige Schulden eines Unternehmens sind. Kommt es zur Insolvenz, müssen erst die Verpflichtungen gegenüber anderen Gläubiger:innen bedient werden. So kann es für Genussscheininvestor:innen schlimmstenfalls zum Totalverlust kommen.

FAQ: Häufige Fragen und Antworten