Kurz erklärt: Brady Bonds

1. Was sind Brady Bonds?
2. Arten von Brady Bonds
3. Auswirkungen der Bonds auf die Wirtschaft
4. Brady Bonds als Hilfe gegen Staatsschulden
5. FAQ: Häufige Fragen und Antworten

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Was sind Brady Bonds?

In den 1980er-Jahren hatten vor allem lateinamerikanische Schwellenländer wie Mexiko, Brasilien und Argentinien hohe Auslandsschulden angehäuft, die aufgrund von wirtschaftlichen Problemen und hohen Zinssätzen immer schwerer zu tilgen waren.

Im Rahmen des Brady-Plans – benannt nach dem damaligen US-Finanzminister Nicholas Brady, der maßgeblich an der Entwicklung beteiligt war – wurden Umschuldungsvereinbarungen getroffen. Ein Teil der bestehenden Auslandsschulden wurde in neu emittierte Anleihen umgewandelt, die als Brady Bonds bezeichnet wurden.

Diese Brady Bonds enthielten in der Regel Bedingungen wie längere Laufzeiten, niedrigere Zinssätze und manchmal sogar Teilerlasse der Schulden. Die betroffenen Schwellenländer konnten dank der Umschuldung über die Brady Bonds ihre Schuldenlast reduzieren bei gleichzeitig besseren Rückzahlungsbedingungen. Das ermöglichte es diesen Ländern, ihre Finanzlage und Wirtschaft zu stabilisieren und weiterzuentwickeln.

Attraktive Anleihen für internationale Investoren

Brady Bonds sind also Anleihen, die aus der Umstrukturierung der Schulden der betroffenen Schwellenländer hervorgegangen sind. Sie wurden in US-Dollar ausgegeben und international gehandelt, was die Liquidität erhöhte und internationale Investoren anzog. Dadurch bekamen die Schwellenländer dringend benötigtes Kapital.

In der Regel wurden die Brady Bonds durch Staatsanleihen aus den USA ohne Zinskupon besichert und hatten einen eigenen Zinskupon mit verschiedenen Zinssatzoptionen. Ihre Laufzeit betrug üblicherweise zwischen zehn und 30 Jahren.

Arten von Brady Bonds

Es gibt viele verschiedene Typen von Brady Bonds, darunter die folgenden:

• Debt-conversion Bonds
• Front-loaded interest-reduction Bonds
• New-money Bonds
• Past-due interest Bonds

Hauptsächlich wurden allerdings Par Bonds und Discount Bonds emittiert:

• Par Bonds werden zum gleichen Nennwert wie die ursprüngliche Kreditschuld und mit einem festen Zinssatz unter dem Marktniveau ausgegeben. Durch diese günstigen Zinskonditionen wird die Schuldenlast langfristig verringert.
• Discount Bonds werden mit einem Discount ausgegeben, sodass der Nennwert des Bonds im Vergleich zur ursprünglichen Kreditschuld um 30 bis 50 Prozent reduziert ist. Dadurch verringert sich die Schuldenlast sofort. Diese Bonds haben einen marktüblichen variablen Zinssatz.

Auswirkungen der Bonds auf die Wirtschaft

Brady Bonds halfen beispielsweise Mexiko, seine Wirtschaft nach der Schuldenkrise der 1980er-Jahre wiederzubeleben. Ähnlich positive Ergebnisse wurden in Brasilien und Costa Rica erzielt. Zwar konnte der Brady-Plan nicht alle wirtschaftlichen Probleme der Schwellenländer lösen, aber er hat die Abkehr von der Schuldenkrise zu einer normalen, marktorientierten Beziehung zwischen den Ländern und ihren Gläubigern ermöglicht.

Diese Erfolge und die anschließende Rückkehr der Schwellenländer an die internationalen Kapitalmärkte führten dazu, dass die Brady Bonds an den Schuldenmärkten der Schwellenländer allmählich weniger und durch eine Vielzahl marktfreundlicher Instrumente ersetzt wurden.

Während Brady Bonds 1994 noch einen Anteil von 61 Prozent am Handel mit Schuldtiteln von Schwellenländern hatten, ging dieser Marktanteil auf zwei Prozent im Jahr 2005 zurück. Mitte 2006 waren die meisten Brady Bonds von den Schuldnerländern in öffentlichen oder privaten Sekundärmarkttransaktionen umgetauscht oder zurückgekauft.

Brady Bonds als Hilfe gegen Staatsschulden

Brady Bonds wurden in den späten 1980er-Jahren eingeführt, um Schwellenländern zu helfen, ihre Schulden zu reduzieren. Dabei wurden bestehende Staatsschulden durch in US-Dollar denominierte Schulden ersetzt, die durch langfristige US-Staatsanleihen besichert waren. So bekamen die Länder durch internationale Investoren Kapital, konnten so ihre Schulden ausgleichen und sich besser in das globale Finanzsystem integrieren.

FAQ: Häufige Fragen und Antworten