Was ist ein Anleiherating?

1. Die Definition von Anleiherating
2. Wer nimmt Anleiheratings vor?
3. Ratingagenturen und ihre Ratingcodes
4. Anleiherating als Informationsquelle nutzen
5. FAQ: Häufige Fragen und Antworten

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Die Definition von Anleiherating

Anleiheratings sind Bonitätsbewertungen von Staats- und Unternehmensanleihen. Sie lassen Rückschlüsse auf die Finanzkraft und Rückzahlungsfähigkeit von Herausgebern der Anleihen, den sogenannten Emittenten, zu und ermöglichen somit, das persönliche Investmentrisiko besser abzuschätzen.

Dazu wird die Kreditwürdigkeit anhand der finanziellen Situation einer Firma beziehungsweise eines Staates überprüft und analysiert, ob und inwiefern die Emittenten in der Lage sind, Anleihekapital und -zinsen wie im Vertrag vereinbart zurückzuzahlen. Die Ausgabe einer Anleihe wird auch als Begebung bezeichnet.

Wer nimmt Anleiheratings vor?

Anleiheratings werden von Ratingagenturen oder Instanzen wie der Deutschen Bundesbank vorgenommen. Diese ermitteln auf Grundlage von zwei Jahresabschlüssen eine Ausfallwahrscheinlichkeit. In der Schwerpunktsetzung einzelner Bewertungskomponenten gibt es zwischen den Ratingunternehmen allerdings Unterschiede: Die einen legen mehr Wert auf Ergebnisse der Vergangenheit, andere wiederum lassen Prognosen stärker einfließen.

Good to know: Nicht alle Anleihen haben ein Rating. Das kann daran liegen, dass die Anleihe erst seit Kurzem auf dem Markt ist oder die Herausgeber kein Rating der Anleihen vornehmen lassen, um Kosten zu sparen. Denn Anleiheratings werden in der Regel von den Emittenten selbst, also den Unternehmen oder Staaten, bezahlt.

Interne und externe Ratings

Im Bankwesen wird zwischen internen und externen Ratings unterschieden. Bei einem internen Rating wird die Schuldnerqualität anhand von bankeigenen Kriterien beurteilt. Bei externen Ratings agieren in erster Linie große private Ratingagenturen, die vier größten internationalen Ratingagenturen sind:

• Moody’s
• Standard & Poors
• Fitch
• DBRS Morningstar

Die drei amerikanischen Agenturen sowie die kanadische DBRS decken etwa 97 Prozent des gesamten Ratingmarktes weltweit ab. Daneben gibt es in fast allen Ländern national agierende Ratingagenturen und kleinere Agenturen, die sich auf Bonitätsprüfungen in bestimmten Geschäftsbereichen spezialisiert haben.

Ratingagenturen und ihre Ratingcodes

Ob Ratingagentur oder anderes Institut – die Beurteilung der Bonität erfolgt immer in Form von sogenannten Ratingklassen. Diese werden mit Ratingcodes abgekürzt, ähnlich wie bei Energieeffizienzklassen technischer Geräte oder Gebäude, häufig mit dem Buchstaben A als Klasse für das geringste Investmentrisiko.

Beste Klasse bedeutet bei Anleiheratings eine sehr niedrige Ausfallwahrscheinlichkeit des Schuldners im Hinblick auf eine bestimmte Laufzeit. Um die Bonitätseinstufungen möglichst genau zu unterteilen, wählen die Ratingagenturen – und jede geht da ein bisschen anders vor – weitere Groß- und Kleinbuchstaben, Zahlen sowie Plus- und Minuszeichen.

Unternehmens- und Staatsanleihen mit A-Bewertungen bringen eine niedrige Ausfallwahrscheinlichkeit mit sich, während Einordnungen im C-Grade ein höheres Investmentrisiko bedeuten. Je höher das Ausfallrisiko ist, desto höher ist aber auch die mögliche Rendite. Anleihen im Speculative Grade werden auch als Junkbonds bezeichnet.

Ist die Bewertung eines Emittenten abgeschlossen, erhält dieser ein entsprechendes Ratingzertifikat. Dieses muss veröffentlicht werden – egal, in welchem Grade die Anleihe eingestuft wurde.

Gütesiegel Investment Grade

Wer möchte oder gar gesetzlich oder aufgrund eigener Regeln verpflichtet ist, bei einem Investment auf ein bestimmtes Mindestrating zu achten, kann sich am Gütesiegel Investment Grade orientieren. Wann einer Anleihe ein solches bescheinigt wird, kommt auf die jeweiligen Codes der jeweiligen Agentur an: Bei Standard & Poors sowie Fitch beispielsweise braucht es mindestens ein Triple-B-Rating. Alles darunter wird als spekulative Anlage bezeichnet.

Ein Rating mit Investment Grade ist für viele Schuldner erstrebenswert, weil einige institutionelle Anleger wie Pensionskassen lediglich in Anleihen oder Unternehmen investieren dürfen, deren Bonität, Zins- und Tilgungsfähigkeit im relativ sicheren Investment Grade liegt.

Anleiherating als Informationsquelle nutzen

Mit Anleiheratings wird die Bonität von Anleiheherausgebern bewertet. Sie können eine gute Informations- und Orientierungsquelle für Investor:innen sein und dabei helfen, Investmentrisiko, Rendite und Verfügbarkeit von Anleihen einzuschätzen. Anleger:innen sollten Anleiheratings allerdings nicht unreflektiert als verlässlich hinnehmen, sondern immer beachten, dass die Bewertungen Momentaufnahmen und in gewisser Weise subjektiv sind. Mit einem gewissen Risiko ist der Kauf von Anleihen immer verbunden.

FAQ: Häufige Fragen und Antworten