Aufzinsungspapier: Wissenswertes zu dieser Anlageoption

1. Das sind Aufzinsungspapiere
2. Vorteile von Aufzinsungspapieren
3. So funktioniert die Aufzinsung
4. Aufzinsungs- und Abzinsungspapiere
5. Rendite und Risiken bei Aufzinsungspapieren
6. Aufzinsungspapiere als Kapitalanlage: Anleihen mit Zinseszins
7. FAQ: Häufige Fragen und Antworten zu Aufzinsungspapieren

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Das sind Aufzinsungspapiere

Aufzinsungspapiere sind eine Art von Anleihen. Sie werden als festverzinsliche Wertpapiere, also Schuldverschreibungen, von Unternehmen oder Regierungen ausgegeben, die damit Kapital aufnehmen können. Diese sind die Emittenten und zahlen am Ende der Laufzeit das investierte Kapital zurück.

Bei gängigen Anleihen werden zu dem Kapital regelmäßig – in der Regel jährlich – Zinsen ausgezahlt. Bei Aufzinsungspapieren werden die Zinsen aber nicht an die Inhaber:innen ausgezahlt, sondern thesauriert, also wieder angelegt, und erst am Ende ausgezahlt. Das bedeutet: Neben dem Nennwert enthält der Rückzahlungsbetrag auch Zinsen und Zinseszinsen.

Ein Beispiel für Aufzinsungspapiere waren Bundesschatzbriefe vom Typ B. Der Zinssatz und die Laufzeit der Anleihe werden bei der Emission festgelegt und bleiben bis zur Rückzahlung unverändert. In der Regel beträgt die Laufzeit zwischen vier und acht Jahre, sie kann auch länger sein.

Vorteile von Aufzinsungspapieren

Aufzinsungspapiere haben bestimmte Merkmale, die auch einige Vorteile mit sich bringen:

• Feste Verzinsung: Aufzinsungspapiere bieten einen festen Zinssatz, der während der Laufzeit der Anleihe konstant bleibt. Dadurch erhalten die Inhabenden eine vorhersehbare Rendite aus ihren Investitionen.
• Zinseszins: Da die Zinsen erst am Ende der Laufzeit ausgezahlt werden, profitieren die Aufzinsungspapier-Inhaber:innen vom Zinseszinseffekt. Das kann zudem Steuerersparnisse bringen, da die Zinsen nicht jedes Jahr, sondern nur einmal zu versteuern sind.
• Laufzeit: Die Laufzeit von Aufzinsungspapieren kann von wenigen Jahren bis zu mehreren Jahrzehnten reichen. Je länger die Laufzeit, desto höher ist normalerweise der Zinssatz, um das höhere Risiko zu kompensieren, das mit einer längeren Bindungsdauer verbunden ist, und zu entlohnen, dass die Emittenten so lange über das Kapital verfügen können.
• Wenig Risiko: Aufzinsungspapiere gelten als wenig spekulative und sichere Anlageoption, da der Rückzahlungsbetrag plus Zinsen garantiert ist. Es gibt nur das Risiko, dass die Emittenten zahlungsunfähig werden. Das ist umso geringer, je mehr Bonität die Emittenten aufweisen: Staatsanleihen stabiler Länder gelten als sicherste Form von Aufzinsungspapieren. Unternehmensanleihen können ein höheres Risiko aufweisen, abhängig von der Bonität des Unternehmens.

So funktioniert die Aufzinsung

Bei Aufzinsungspapieren steht bei der Ausgabe fest, wie viel Zinsen es geben wird. Die Verzinsung erfolgt in Intervallen, normalerweise jährlich oder halbjährlich, bis zum Ende der Laufzeit. Die Zinsen werden auf den Kapitalbetrag angerechnet.

Weil die Zinsen bei Aufzinsungspapieren nicht nach jedem Zinsintervall an die Inhaber:innen ausgezahlt werden, sondern wieder in das Papier selbst gesteckt werden, steigt der Kapitalbetrag an, auf den die Zinsen im nächsten Zinsintervall berechnet werden: der Zinseszinseffekt.

Die Aufzinsung wird mithilfe einer Formel berechnet, die den Zinssatz, die Anzahl der Perioden und den Anfangswert berücksichtigt. Dabei wird der Anfangswert mit dem Zinssatz über eine bestimmte Anzahl von Perioden aufgezinst. So lässt sich der Betrag ermitteln, den die Investition am Ende der Laufzeit wert sein wird.

Aufzinsungs- und Abzinsungspapiere

Es gibt außerdem Abzinsungspapiere: Bei ihnen werden die Zinsen ebenfalls erst am Ende an die Käufer:innen ausgezahlt. Und ebenfalls steht der Zinssatz bereits fest, wenn das Wertpapier ausgegeben wird.

Im Unterschied zu Aufzinsungspapieren werden Abzinsungspapiere jedoch unter Nennwert gekauft, der Kaufpreis ist also um den Betrag geringer, den die Zinsen für die gesamte Laufzeit darstellen. Am Laufzeitende werden die Wertpapiere zum Nennwert eingelöst.

Rendite und Risiken bei Aufzinsungspapieren

Das Risiko, die Investition in ein Aufzinsungspapier zu verlieren, hängt von der Bonität der Emittenten ab. Und wie überall bedeutet mehr Risiko mehr Rendite. Für Aufzinsungspapiere gilt in der Regel: Je niedriger die Kreditwürdigkeit der Herausgeber der Wertpapiere ist, desto höher sind die Zinsen und somit die Rendite.

Internationale Ratingagenturen analysieren und bewerten die Kreditwürdigkeit von Emittenten. Bei Staatsanleihen mit stabilen Regierungen ist die Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls meistens geringer als von Regierungen aus verschuldeten Ländern und als bei Unternehmensanleihen.

Aufzinsungspapiere als Kapitalanlage: Anleihen mit Zinseszins

Aufzinsungspapiere gelten als vergleichsweise stabile und sichere Anlage. Wer in so eine Form von Anleihen investiert, stellt einem Unternehmen oder einem Staat Kapital zur Verfügung und bekommt dafür das Versprechen, das Geld inklusive Zinsen am Laufzeitende zurückzubekommen. Da die Zinsen zwischendurch nicht ausgezahlt, sondern wieder angelegt werden, profitieren die Inhaber:innen der Papiere zudem vom Zinseszinseffekt.

Der Zinssatz steht bereits bei Herausgabe fest. Dabei gibt es jedoch das Risiko, dass die Herausgeber der Aufzinsungspapiere zahlungsunfähig werden. Die Wahrscheinlichkeit ist zum Beispiel bei Staatsanleihen gering, bei instabilen Unternehmen hingegen größer.

FAQ: Häufige Fragen und Antworten zu Aufzinsungspapieren